5折砍Base，2折降年终奖还不算完，降低餐补、取消打车费、反向“讨薪”是常态。接下来，金融行业降本增效之风，只会越吹越大、越吹越猛。
公募降佣执行倒计时！7月1日起，《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》正式实施生效。届时，公募交易佣金率标准将统一按照4月30日监管下发的降佣标准执行，也就是说:
被动股票型基金产品交易佣金费率不得超过万分之2.62；
其他类型则不得超过万分之5.24。
降佣之后，首先基民得到了实实在在的好处。且不说买的基金是盈利还是亏损，交易成本减少了，能少一点是一点。
降佣之下，受影响最大的，还属金融机构。那么，具体影响到底有多大？
我们不妨以2022年为例。
中金公司测算，2022年中国大财富产业链收入达到1.5万亿元。其中，投顾、销售、资管、托管、股票交易环节分别创造收入5亿元、7071亿元、6145亿元、758亿元、1114亿元。
公募基金方面，全产业链创造的收入包括直接从基金净值中扣除的费用，主要包括管理费、托管费、销售服务费，以及基于交易额的认申购费和赎回费等交易手续费，此外还包括基金买卖底层股票、债券等产生的经纪佣金。
中金公司测算，2022年，公募基金全产业链创造的总收入为3049亿元，其中管理费、赎回费、认申购费占比较高，分别为47.8%、16.9%、11.6%。此外，托管费为307亿元，占总收入池的10.1%；股票交易佣金为189亿元，占总收入池的6.2%。投顾服务费为5亿元，占总收入池的0.2%。
公募基金全产业链收入各类费用由基金产业链上各个参与者收取，其中管理费为基金公司收取，同时基金公司需要从中划分一部分客户维护费支付给代销渠道、证券交易佣金支付给券商。券商以股票交易佣金收入、认申购收入为主，分别为189亿元、144亿元，占比37.8%、28.8%；
基金公司券商的佣金下调之后，将如何传导到整个行业？
中金公司测算，考虑管理费、托管费及股票交易佣金的下降，结果显示2022年静态测算下全行业收入将降低219亿元，降幅-7.2%，其中纯管理费、尾佣、股票佣金、托管费分别下降96亿元、48亿元、50亿元、25亿元，降幅分别为-9.2%、-11.7%、-26.5%、-8.1%。
分机构类型来看，全行业219亿元的创收降低量中:
基金公司首当其冲，承担96亿元、占比44%！
其次为证券公司，承担59亿元、占比27%！
有券商预计，降幅水平在佣金30%—40%，对券商整体收入影响在3%左右。
中金公司表示，分仓佣金规模测算，对应的公募交易佣金费率由万7.6降至万5.1，降佣规模占2022年证券行业收入、净利润的比重分别为1.6%、4.4%。佣金支付投向上，公募分仓佣金此前主要支付给投研服务、渠道代销返佣、券商股东以及软佣，我们估算四者近似占比分别为35%、35%、20%、10%。
因此，降佣背景之下，将出现4大影响:
1、佣金收入急剧下降，倒逼券商升级研究服务。头部基金公司能够承担更高的投研支出，如购买外部投研服务、扩充内部投研团队，行业马太效应或将加剧。
2、券结模式数量、规模齐升。券结模式是券商构筑护城河的重要方式。
3、基于买方付费的咨询服务模式迎来绝佳的时间窗口。今后券商可能会更加关注保有规模，因此一定程度上能够推动券商财富管理业务向买方投顾的转型。
4、过往作为盈利重要支撑的主动权益类产品的投入产出性价比下降，基金公司或将加大对于固收+、资产配置型、ETF等产品的重视程度，与此同时进一步寻求业务的多元化。
不管怎样，基金行业未来将会“越来越卷”，勒紧腰带过日子、踏踏实实做好投资，以真金白银回报基民才是真理。
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